全球最大P2P公司即將IPO，你至少應該知道這些

　　圖為諾諾鎊客根據借款人各項指標指定的評分卡

　　伴隨著生活水平的不斷提高，人們對於財富增值的需求也越來越迫切，然而傳統銀行儲蓄收益低，股票風險又太大，信托投資門檻又太高……於是找尋一種適合自己的理財方式成為了擺在眾多投資者面前的一道難題。

　　2013年，P2P開始逐步走入大家的視野。即使你還沒有投資過P2P產品，但相信也一定對陸金所、人人貸、諾諾鎊客這些國內P2P平台的名字有所耳聞。不過您可能不知道的是國內P2P公司借鑒的是一家名叫Lending Club的美國公司。近期，這家世界最大的P2P公司正在謀劃今年上市融資7000萬美元，即將成為世界上首家上市的P2P公司。今天我就為您詳細說道說道這家公司。

　　美國P2P行業的絕對龍頭，市場份額佔比高達75%

　　P2P簡單來說就是連接有借款人和投資人的互聯網平台，最大優點就在於可大大降低交易成本，這在地廣人稀的美國尤為突出。2008-2013的五年間，美國P2P市場以平均每年176.6%的速度呈現爆發式增長。不同於中國數以千計P2P平台 的行業競爭格局，美國的P2P行業集中度非常之高， Lending Club和Prosper兩家巨頭就佔據了96%的市場份額，可以說是一個絕對的雙寡頭壟斷市場。在這其中Lending Club是絕對的行業龍頭，市場份額佔有率達75%。

　　Lending Club對自身業務模式不斷創新

　　看了這家公司如此高的市場佔有率，相信不少看客都有點乍舌。對其盈利模式一定產生了濃厚的興趣。

　　LendingClub成立於2006年，先后獲6輪融資，今年5月剛獲得谷歌1.25億美元融資(當時公司的估值為15.5億美元)，就連摩根斯坦利前CEOJohn Mack、前美國財政部長Larry Summers、有“互聯網女皇”之稱的KPCB合伙人Mary Meeker等知名人士也都先后成為公司的董事會成員。公司的模式又有何特別之處如此受到投資人及各界知名人士的認可呢?

　　公司的商業模式先后經過了以下三個發展階段：

　　從2007年6月-2007年12月原始的本票模式：借款人向公司簽發貸款本票，公司再將此本票轉讓給相應投資人;到2008年1月-3月的銀行模式：與WebBank簽訂協議，借款人向WebBank簽發貸款本票;最后改革為2008年10月-至今的証券模式：在SEC注冊后，投資人購買的是公司發行的“會員償付支持債券”。

　　尤其是2008年之后採用的証券模式使得其可以衍生出更多的創新業務。正因為LendingClub可以發放憑証，這相當於一種証券(債券)，也就使得公司有了自己的二級交易平台(由FOLIOfnlai管理)，此后還有了投資咨詢公司LCAdvisor(專門投資它的証券，從証券市場募資，然后投資Lending Club的項目)。除了上述業務，一些圍繞LendingClub的基於平台進行數據分析的完整生態系統建立起來以為投資更好的服務：主要有Nickel Steamroller、Lendstats、Peercube、Interest Radar。

　　從貸款標的來看，Lending Club目前向個人提供數額為1000美元到35000美元的三年或五年期貸款，2014年開始向小型公司提供10萬美元貸款，2014年上半年，LendingClub平台上完成的貸款平均利率為13.98%。美國的利率化市場早已完成，對個人的無抵押借款利率達15-25%，因此Lending Club對借款人來說有較大吸引力。

　　2014年上半年，Lending Club共撮合完成了超過33萬筆貸款，總額46.87億美元。此前P2P 研究機構LendAcademy聯合創始人Peter Renton曾預計2014年全年Lending Club的成交量將達47億美元，可見公司業務發展之迅速。

　　中外信用審核和利率制定對比

　　無論在中國還是美國，P2P的核心同銀行一樣是風險控制。美國是個過度信貸的國家，但凡銀行認為可以借錢的客戶基本上都能借到錢，Prosper和Lending Club上的借款用戶基本上是次級中的次級用戶。Lending Club按照借款人的信用等級將貸款分為從A1-G5共35個級別，並為每個級別制定相應的利率，利率水平從6.03%左右到26.06%不等。在中國，信用貸款剛剛起步，征信體系的不完善成為P2P發展的一個阻礙。

　　在Lending Club，Lending Club放出的每筆貸款的具體利率由CEO、CFO、CRO(首席風險長官)、COO以及總顧問組成的“利率委員會”制定，委員會首先要制定一個基礎利率，再在此基礎上根據多種因素進行調整。這些因素包括整體經濟環境、借款數額和貸款數額的平衡情況、每種貸款的違約風險、以及其他借貸平台和金融機構的利率水平。

　　投資者通過Lending Club放出的貸款不受第三方擔保，或政府機構支持，如果發生違約，相應的損失將由用戶自行承擔，因此平台對借款人的信用審核比較嚴格。

　　LendingClub對借款人有嚴格的要求，幾乎90%的借款申請會因條件限制而被拒絕。想在平台上貸到款，需要先填寫申請單，通過申請單公司從三大征信局獲得用戶的信用報告。一些硬性的條件包括：借款人的FICO信用得分至少要660分以上;債務收入比率低於35%，(債務/收入是指包括你每月需付款在內的所有債務除以你的每月收入);三年以上的信用記錄等。同時，Lending Club也會運用Facebook社交網絡上獲得的信息來評價風險。

　　與Lending Club的模式略有不同，中國P2P市場的投資人更願意接受第三方擔保模式，一方面因為征信體系的不完善，對用戶的信用狀況還沒有具體的、直觀的評價體系，通過第三方擔保能有效的避免借款人跑路，保障投資人的利益。另一方面P2P平台魚龍混雜，諾諾鎊客的年化收益率在8%~14%之間，但是有些P2P平台年化收益率高得咋舌，年化收益率超過18%的平台或多或少都存在不可預知的風險。

　　以P2P平台諾諾鎊客為例，為了提高平台的安全性，對借款人設置了五大風控體系。

　　四維風控評級體系：

　　對個人背景與行為模式、資產與債務情況、財務指標以及公司與行業都會進行最嚴格的審核與評估。

　　個人背景與行為模式：

　　對借款人的不良行為習慣等嗜好、家庭背景、網絡消費習慣分析、征信中的還款記錄和為員工繳納社保、按時發放工資、員工福利都要進行調查與核實。

　　資產與負債情況：

　　對房產、廠房等不動產價值/余值、資產負債率等指標、存貨及機器設備等其他資產的變現價值，都要進行評估。

　　公司與行業：

　　對公司發展歷程、行業的景氣程度、經營規模的可持續性、產品的技術優勢、高管團隊的經驗和穩定性等方面，行進檢測與評估。

　　財務指標：

　　對收入成本的真實性和可信性、各項財務指標分析、現金流的覆蓋能力、借款用途資金缺口的評估和合理性，進行嚴格的把控。

　　最后根據評估指數再給予借款人相應的風險等級。

　　營收增長迅速、去年已扭虧為盈利

　　全球最大P2P平台是什麼收費的?

　　LendingClub營收來自於三部分：

　　(1)交易收費入(向借款人收取借款額1.11%-5%不等的佣金，這也是公司營收的主要來源) ，

　　(2)服務費收入(向個人投資者收取1%的服務費)，

　　(3)管理費收入(LC Advisors向機構投資者收取0.75-1.25%的賬戶管理費用)

　　93%，此外，服務費收入為324.8萬美元，管理費收入255.5萬美元。 2013年，Lending Club營收額9797.5萬美元，(其中交易費收入8585.4萬美元，服務費收入351.3萬美元，管理費收入308.3萬美元)，而同期Prosper的營收隻有152.17萬美元。

　　比如，有美國P2P平台涉足有萬億美元市場的學生貸款市場，也出現了一批專注於房產貸款的平台，也有平台開始擴張到一些新的業務領域，如汽車消費貸款、設備融資、醫療貸款、太陽能等。

　　值得注意的是，除了傳統的營收模式外，中外P2P平台都在積極探索新的業務模式。2014年4月，Lending Club花1.4億美元收購醫療和教育貸款服務商Springstone，2013年，Springstone的淨盈利862.7萬美元，超過了同期Lending Club的淨盈利水平(730.8萬美元)。國內的諾諾鎊客正式開啟O2O戰略，開辟了線下體驗店，通過線下體驗完成線上的理財服務，給傳統的P2P網站營收模式帶來新的業務增長點。

　　市場發展空間廣闊，公司未來業績增長可期

　　LendingClub平台上的出售的收益權憑証被美國証監會歸為証券類產品，因此需要在SEC注冊為証券經紀商，此外還需要在各個州的証券監管部門登記，以得到向該州居民發售收益權拼爭的資格。目前，尚有4個州同時不允許Lending Club在該地區開展業務。而IPO可以避開各州証券法律的限制，向全美居民出售平台上的貸款產品。 此外，得益於監管的嚴格，美國P2P行業的准入門檻更高，這也讓Lending Club更容易保持市場領先地位。

　　美聯儲數據顯示，美國消費者信貸規模(consumer debt outstanding)超過3萬億美元，其中超過三分之一由儲蓄機構持有。如果P2P平台能夠從這些銀行的消費者借貸業務中獲得5%的份額，就相當於擁有650億美元的貸款業務，市場前景還是比較廣闊的。

　　隨著Lending Club推出包括學生貸款、抵押貸款在內的其他貸款，更多機構投資者的參與，公司的業績未來也會有更多增長的可能性。

　　我們發新聞稿，從來不在乎你看不看得完，看不完也沒關系，反正我們還有微信和微博，關注諾諾鎊客，關注理財投資。

(責編：周華、王越)