康得新打破三大壁垒 用坚持敲开中国光学膜新纪元

资本创造奇迹

光学膜属于高分子膜材料的蓝海市场，有着广阔的应用领域和巨大的发展空间。光学薄膜的主要应用领域为液晶显示器用的背光模组;电视机、手机、平板电脑、电子书终端等用的显示触摸屏;立体显示用的3D膜;机场、高铁、道路等用的反光膜;LED节能灯用的匀光膜;各类消费类电子产品外壳、家电控制面板的硬化膜以及太阳能背板组件等。

康得新(002450.SZ)敢为天下先，基于市场需求和公司的产业平台及资本优势，制定了用3年时间打造2亿平方米光学膜产业集群，成为世界光学膜产业领军企业的战略发展目标。

为了达到这一目标，康得新必须要打破技术、客户和资金三大壁垒。对于康得新来说，这三大壁垒中的资金是最难打破的。资本市场是一个创造奇迹的地方，有很多企业得到资本市场的力量后焕发出了新的活力，完成了生命历程上的再次腾飞，而这次的主角是康得新。

弥补最大短板

光学膜有着“广阔的应用领域”和“巨大的发展空间”。

相关数据显示，2010年的光学膜需求量达到6.06亿平方米，产值约100亿美元;2011年中国LCDTV销量为4630万台，全球占比21.5%，年增长18%，中国LCDTV市场占有率全球第一;平板电脑、智能手机等用触摸屏年增长152%，预计2014年销售额达156.4亿美元，年复合增长率超46%;3D裸视显示器2010年销售了3百万台，预计2014年将达到9000万台;LED节能灯市场的年增长率为79%;光伏产业高速增长，中国已成为全球最大的太阳能电池制造商，产量将占全球的50%。综合考虑不同用途市场的存量规模和增长速度，以及面板产能加速向中国转移的现实，预计“十二五”期间，不同用途的光学膜年需求量在20亿平米左右。

毫无疑问，光学膜是一片蓝海，但是想要在这片蓝海里面遨游，非得有八仙过海的本事。

虽然我国一直是显示领域的制造大国，但长期以来由于技术落后，产业链不配套，其关键材料——光学膜一直依靠进口。光学膜是在光学基膜基础上加工完成的,光学基膜主要以聚酯切片为主要原材料,因需满足高透光率、低雾度、高亮度等性能要求,光学基膜为聚酯薄膜行业技术壁垒最高的领域。2012年，我国在显示、非显示领域进口总量超过15亿平方米,其极大影响全行业的技术创新和国际竞争力的提升。

自成立以来，康得新一直走在实现梦想的路上。从个人梦想，团队梦想，企业梦想到产业梦想，再到民族复兴。康得新用梦想一路牵引着企业的成功之路，凝聚着团队的力量，成就着辉煌的人生。此次，康得新进入光学膜市场意欲打破外资对国内光学膜市场的垄断，这也印证了钟玉董事长所说的话——为民族复兴做成一点事。

据了解，康得新光学膜事业部的管理层均来自于国内外著名企业，其研发团队有300多人，包括来自大陆、台湾、日本的专家和研究生。显然，打破技术壁垒并不是问题。

有了技术作为支撑，国内巨大的光学膜市场将会向康得新敞开大门。

据北京康得新复合材料股份有限公司董事会2012年2月22日公告：北京康得新复合材料股份有限公司(下称“康得新”)与昆山龙腾光电有限公司(下称“龙腾光电”)签订光学膜《国产化战略合作框架协议》。龙腾光电确认将康得新作为主要的光学薄膜供应商之一。根据了解，龙腾光电每月投入11万片以上，每年光学膜需求量约是1000万平米，作为其供货商体系，保守预计公司占其20%供货量，则2012年销量应该在200万平米。

同月，康得新光学膜张家港工厂通过京东方科技集团股份有限公司子公司合肥京东方显示光源有限公司的认证，已将康得新正式纳入其供应商体系，成为京东方合格供应商。申银万国认为，康得新光学膜自从获得合肥京东方认证之后，进一步推进各个面板企业和公司的紧密合作，加速进口替代的进程，对公司4000万平米示范线的达产以及2亿平米光学膜产业集群项目的实施，将产生积极的作用。

康得新已经敲开了技术和客户的大门，剩下的最大障碍就只有资金了。

翻越最大障碍

2亿平米光学膜产业集群项目的实施迫在眉睫!

2011年9月8日，康得新董事会公布增发预案公告：拟募集资金总额不超过20亿元，全部投资于光学薄膜产业化集群项目，发行价格不低于25.39元/股。

公告表示，该项目的总投资额为29.8亿元，拟投入募集资金19.6亿元，本次非公开发行募集资金不能满足公司项目的资金需要，康得新将利用自筹资金解决不足部分。本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以银行贷款、自有资金等自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。

2012年6月7日，康得新披露定向增发结果，本次非公开发行1.025亿股，发行价每股15.85元，募集资金总额16.2亿元，扣除发行费用的募集资金净额为15.9亿元。

据公告，本次非公开发行后，控股股东康得投资集团有限公司持有公司1.78亿股，占发行后总股本28.72%，钟玉先生仍为实际控制人，本次认购的投资者包括华宝信托(认购了2500万股)、新疆华沣融信股权投资合伙企业(有限合伙)(认购1250万股)等7名。

从参与的机构看还是很有实力的，机构能在和市价没有折让的情况下仍倾情参与，说明了对项目前景和公司预期收益的坚定看好。

根据定向增发计划，本次募集资金将全部投入张家港康得新光电材料公司用于打造光学膜产业集群。这一项目在扩大了光学膜产能的同时，也配套建设5万吨光学基材PET、1万吨保护膜和0.61万吨UV胶的生产线，实现上游原材料的本土配套，不但可以进一步提高公司光学膜业务的盈利空间，更重要的是一举打破了光学膜产品升级和产能扩张的瓶颈，为国内光学膜产业的全方位本土配套奠定基础。

从表面现象来看，康得新本次增发可谓顺利完成，但事实却并非如此。2012年9月8日，康得新抛出定增预案，当时定增底价远低于公司股价，虽然此后公司股价在经历一波大幅下跌之后略有反弹，但此时的状况已经明显“趋冷”。

在此背景下，机构参与的热情降至“谷底”。本次增发截至2012年4月17日，康得新共发出认购邀请函87份，收到的申购报价单仅有5份，再经律师见证及会计师验资，只有3份为有效的申购报价单，如按此募资认购股数仅有3800万股，募资金额将远低于预期。

万般无奈之下，康得新和本次定增的保荐机构西南证券又启动追加认购程序，在向原有87个认购对象发送《追加认购邀请书》的前提下，又向7个新的有认购意向的投资者发送了《追加认购邀请书》，最终又共收到《追加申购单》5份。根据申购和簿记结果统计，两次认购申购总量之和为1.025亿股，基于此，康得新本次定增之弈艰难收官。

在翻过资金这最后一座大山后，2013年11月19日，康得新“2亿平米光学膜产业集群项目”顺利投产。当日，康得新总股本为9.37亿股，收盘价为25.53元，当日市值约为239亿元。2013年，康得新全年每股净收益约为0.72元。

打造最大集群

随着“2亿平米光学膜产业集群项目”全面投产，康得新已成为了全球规模最大、集中度最高、产业链最完整的光学膜产业集群，打破了外资对国内光学膜市场的垄断。

一位家电行业高管透露，公司在采购光学膜时，面对外资毫无议价能力，也不一定能够买到合适的产品。而康得新项目的建成则实现了光学膜的本土化、规模化生产，打破了国外企业对这一领域的长期垄断。京东方副总裁李晓也表示，国内企业所用光学膜长期依赖进口、价格受制于人，实现光学膜的本土化、规模化生产，是包括京东方在内的我国面板企业和其它光学膜用户进一步发展的迫切需要。

康得新切入光学膜蓝海，必将“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞”。康得新设有成型、涂布、窗膜等七大事业部，已开发出10大系列100多种光学膜产品，涵盖显示产业和非显示产业两大市场领域。除去产品品种丰富、市场空间巨大这两个优势外，光学膜市场的容量也非常巨大，全球背光模组用膜市场规模达256亿元，全球ITO导电膜市场规模为30亿元以上，国内车窗膜市场容量达400亿元，国内保护膜市场容量达31.7亿平米。

康得新构建起从原料生产、光学结构设计、模具加工、产品生产、裁切和分条等全产业链条，大大降低了生产成本。据钟玉介绍，康得新的光学膜生产基地靠近下游客户，供货及时方便，效率高。与此同时，康得新还为客户提供定制化服务，与客户共同开发新产品，共同分享产业升级带来的益处。

在客户方面，康得新光学膜已经获得国内外近150家客户的认证，成功向TCL、京东方、创维等40多家客户量产供货。2013年4月光学膜产品获得群创光电的量产认证，8月向群创光电量产供货，实现了国际大客户开拓的突破。2013~2014年，康得新公告，已得到了三星、LGDisplay、冠捷科技、群创光电的认证。

下一个传奇

上市让康得新成为化工板块的佼佼者，成功跃居预涂膜全球“大佬”地位;首次定向增发让康得新脱离开单一的化工板块，成功迈进光学膜领域;通过2012、2013年的建设与部分投产，打好了光学膜的坚实基础，2014年的全面投产将使康得新迎来在该领域上的第一个业绩“井喷期”。康得新预计2014年一季度归属上市公司股东的净利润盈利约2亿元~2.68亿元，比上年同期增长55%~60%。

那么下一个传奇又会是什么呢?通过探讨发现国际龙头企业3M在光学膜的发展道路上并未停止在光学膜本身的生产制造上，而是更深入的往创新方向的上下游发展，如利润更高的3D灯箱等。以此看来光学膜的衍生遐想是无限的，那么康得新的发展会“青出于蓝胜于蓝”吗?

(责编：李冉)