新三板制度日趋完善 中小企业融资水到渠成

　　调查显示，企业上市最重要的指标之一就是财务。早期企业面临的不确定性因素较大，同时也很难实现高财务指标，所以难以进入股票交易所融资。但是这类企业又有大量的资金需求，此时，新三板市场便应运而生。

　　新三板主要服务创新型、创业型、成长型中小微企业，不设准入的财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利。只要是股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司，均可以经主办券商推荐申请在全国股转系统挂牌。

　　新三板英雄会创始人、中国新三板服务商协会发起人、三板汇投资董事长李浩指出，新三板市场制度建设已基本完善，定向增发、并购重组等资本运作如火如荼，新三板同样是企业结缘资本市场的绝佳机会。

　　新三板具有超短审查周期的优势。由于零门槛设置，新三板市场已经成为注册制试验田，其审查周期极短，2014年以来，从接收申报材料到出具同意挂牌的函，新三板挂牌审查的平均周期为38个工作日，比2013年的44个工作日进一步缩短。

　　自8月25日新三板启动做市转让方式以来，市场流动性明显得到提升。目前，新三板主要通过三个方面来提升市场流动性。一是放宽挂牌公司股票限售规定，增加市场可流通股票的数量;二是降低单笔报价委托数量，将最小交易单位调整为1000股;第三，丰富交易方式，未来将通过协议、做市和竞价三种方式，满足挂牌股票多样化的流动性需求。此外，投资人准入门槛也非一成不变，新三板将根据市场发展阶段、投资人队伍的成熟情况以及市场的需求做出相应调整。

　　与主板、中小企业板、创业板比较，不仅定增、并购等资本运作项目审查更加便捷，同时新三板将逐步完善市场功能，发展可转债、中小企业私募债、优先股等融资方式，为挂牌企业做好融资服务。

　　据不完全统计，今年新三板公司实施了205次定向增发，涉及金额共计101.69 亿元。其中，通过资产进行认购的有4 家，涉及金额36.24 亿元，因此通过现金以及资产和现金方式募资65.45 亿元，平均每家募资0.37 亿元。2011 年新三板公司通过定向增发募集资金规模才7.76 亿元，2014 年前10 月已增至65.45 亿元，发展迅猛。

　　在新三板英雄会创始人李浩看来，挂牌新三板，企业不仅可以实现融资，还可以借助新三板挖掘同行业可并购标的。同时，随着未来注册制在A股落地，包括主板、中小企业板、创业板以及新三板在内的多层次市场将实现衔接，届时不同市场之间将可以实现转板。

　　中小企业由于资金短缺更有可能错失更大市场空间。因此，迅速挂牌新三板，借助资本市场融资，才是相对最优选择。同时，中小企业主应反省自身，自己企业是否做好了新三板上市准备?

　　公司内部管理不规范、股权结构不明晰是造成中小企业融资难的一个重要原因。依据新三板规则，中小企业一旦准备登陆新三板，就必须在专业机构指导下先进行股权改革，明晰公司的股权机构和高层职责;熟悉资本市场规则，完善公司治理结构，规范运作水平，争取尽早具备申请进入新三板挂牌的各项条件。

　　据了解，新三板英雄会是全国首家服务于中小企业新三板挂牌上市的专业平台，是国内领先的资本运营专业服务机构，专为中小企业提供专业、贴身的资本顾问服务。

　　要上新三板，必过英雄会。迄今为止，新三板英雄会为数百家企业提供了优质的资本培育辅导服务，为数家企业提供上市财务梳理和上市整体规划并协助其成功上市，帮助众多企业设计和实施股权激励方案，为多家成长性企业引入风险投资，新三板英雄会一直专注于探索成长型企业的资本价值需求，为企业提供全方位的上市整体规划、提供企业财务规范、融资、股权激励、并购重组等咨询服务，帮助企业通过资本市场成就非凡梦想。（张美菊）

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